Grupa Azoty
PARTNER
SERWISU
Jesteś w: Manager » Rynek

Wycena TOP 30'2018 giełdowych managerów: 1. Zbigniew Jagiełło, prezes PKO BP, wart 880 mln zł

02.01.2019 16:55  Rynek
Prezes PKO BP, Zbigniew Jagiełło, po raz drugi został „najdroższym” giełdowym prezesem  wg rankingu Martis CONSULTING za 2018 r. Jego wartość oszacowano na 880 mln PLN, co stanowi wzrost o 360 mln zł w porównaniu z 2017 r. Tuż za nim znalazł się Prezes Santander Bank Polska, Michał Gajewski (560 mln PLN), natomiast podium uzupełnił Piotr Woźniak z PGNIG (505 mln PLN). W rankingu najlepszych managerów giełdowych zwyciężył Grzegorz Miechowski z 11 Bit Studios.


Wycena menadżerów TOP 30 warszawskiej giełdy to już druga edycja tego typu ranking w Polsce. W raporcie dla każdego z prezesów obliczono hipotetyczną wartość spadku kapitalizacji spółki, którą kieruje, w razie jego odwołania lub rezygnacji. Bazą do obliczeń są uśrednione historyczne przeceny akcji po odwołaniu dobrze postrzeganego przez rynek prezesa. Ranking powstał na bazie trzech subrankingów, o następujących kryteriach – wzrost wartości EBITDA, zmiana kursu akcji i kompetencje menadżerskie.

Na kolejnych miejscach w TOP10 uplasowali się Paweł Surówka (PZU S.A.) – 496 mln zł, Michał Krupiński (Pekao) – 337 mln zł, Brunon Bartkiewicz (ING Bank Śląski) – 305 mln zł, Marek Piechocki (LPP) – 277 mln zł, Cezary Stypułkowski (mBank) – 267 mln zł, Adam Kiciński (CD Projekt) – 211 mln zł oraz Szymon Piduch (Dino Polska) – 174 mln zł.

- Dobry menadżer przez lata buduje swoją reputację, a ta z kolei w dużej mierze decyduje o jego wartości. Jest ona szczególnie ważna w czasach, gdy mamy wyraźny deficyt zaufania na polskim rynku kapitałowym. Odejście źle postrzeganego przez inwestorów szefa giełdowej spółki to ulga dla akcjonariuszy, co ma pozytywne odbicie w kursie akcji. Odejście fachowca, to z kolei ryzyko sporej przeceny, która może sięgać kilku a nawet kilkunastu procent w przypadku mniejszych firm - ocenia Dariusz Jarosz, prezes Martis CONSULTING.


Tabela 1. Ranking „Wycena polskich menadżerów TOP 30 edycja 2018”

 

L.p.

Spółka

Nazwisko

Imię

Wycena prezesa

1.

PKO BP

Jagiełło

Zbigniew

880 413 569 zł

2.

Santander Bank Polska

Gajewski

Michał

560 034 172 zł

3.

PGNIG

Woźniak

Piotr

504 933 211 zł

4.

PZU

Surówka

Paweł

496 437 513 zł

5.

Pekao

Krupiński

Michał

337 073 780 zł

6.

ING Bank Śląski

Bartkiewicz

Brunon

305 642 492 zł

7.

LPP

Piechocki

Marek

275 712 452 zł

8.

mBANK

Stypułkowski

Cezary

267 815 777 zł

9.

CD Projekt

Kiciński

Adam

211 345 370 zł

10.

Dino Polska

Piduch

Szymon

174 311 391 zł

11.

Millennium Bank

Jorge

Joao

154 713 296 zł

12.

Bank Citi Handlowy

Sikora

Sławomir

147 521 362 zł

13.

Cyfrowy Polsat

Solorz

Tobias

139 144 657 zł

14.

PGE

Baranowski

Henryk

135 230 292 zł

15.

CCC

Miłek

Dariusz

129 897 132 zł

16.

Orange

Fallacher

Jean

81 405 127 zł

17.

Asseco Poland

Góral

Adam

67 534 635 zł

18.

Orbis

Clavie

Gilles

56 485 054 zł

19.

Famur

Bendzera

Mirosław

54 360 539 zł

20.

Grupa Kęty

Mańko

Dariusz

50 692 681 zł

21.

Kernel

Verewski

Andriej

42 144 779 zł

22.

Inter Cars

Oleksowicz

Krzysztof

41 206 710 zł

23.

Enea

Kowalik

Mirosław

38 060 682 zł

24.

Globe Trade Center

Kurzmann

Thomas

35 422 749 zł

25.

Kruk

Krupa

Piotr

34 889 764 zł

26.

Eurocash

Amaral

Luis

25 124 440 zł

27.

Wirtualna Polska

Świderski

Jacek

22 964 326 zł

28.

Mabion

Chabowski

Artur

21 843 287 zł

29.

Stalprodukt

Janeczek

Piotr

19 790 109 zł

30.

Pfleiderer

Schabinger

Thomas

19 776 055 zł

 

W tegorocznym rankingu w pierwszej trójce zabrakło ubiegłorocznego wicelidera, prezesa PKN Orlen, Wojciecha Jasińskiego, wycenionego w 2017 r. na 521 mln zł. Co prawda, jego rządy w paliwowym koncernie były przez wielu krytykowane, zwłaszcza pod kątem jego braku doświadczenia w branży i politycznej przeszłości, to „zmiana” 5 lutego 2018 r. kosztowała akcjonariuszy 1,75 mld zł. O tyle bowiem spadła kapitalizacja spółki w ciągu 2 dni po odwołaniu prezesa. Na pierwszej sesji „konsumującej” informacje kurs Orlenu zniżkował o 5,5% i był to największy spadek ze spółek WIG20. Na kolejnej sesji kurs odreagował 1,7-proc. wzrostem. Reakcja była gwałtowniejsza niż wynikało to z naszych szacunków, prawdopodobnie dlatego, że inwestorzy dodatkowo doszacowali ryzyko związane z powołaniem jego następcy. Daniel Obajtek, obecny prezes Orlenu, nie został sklasyfikowany w obecnym rankingu, gdyż zbyt krótko zajmuje swoje stanowisko.

W rankingu na najlepszego menadżera spółek giełdowych zwyciężył Grzegorz Miechowski z 11 Bit Studios, spółki produkującej gry komputerowe. Na drugim miejscu znalazł się Szymon Piduch, kierujący siecią supermarketów Dino Polska S.A., a na najniższym stopniu podium stanął Marek Piechocki z firmy odzieżowej LPP.

Kryteria badania

W badaniu wzięto pod uwagę prezesów przedsiębiorstw znajdujących się w indeksach WIG20 oraz mWIG40. Warunkiem koniecznym było kierowanie Spółką co najmniej od 1 lipca 2017 r. do 30 września 2018 r. Ranking ustalono w oparciu o trzy kategorie: zmianę EBITDA (dla banków zysk na działalności bankowej) oraz zmianę kursu akcji w okresie od 1 października 2017 r. do 30 września 2018 r. Trzecim czynnikiem była ekspercka ocena kompetencji menadżerskich, której podstawą były niezależne rankingi najlepszych prezesów, opublikowane w 2018 r. przez Harvard Business Review („Najskuteczniejsi Prezesi”), Gazetę Giełdy PARKIET („Nominacje Byki i Niedźwiedzie”), jak również Puls Biznesu („Kompetencje Zarządu – Giełdowa spółka roku”). W ostatnim kroku wynik został adjustowany o kapitalizację poszczególnych spółek.

Podstawą do wyceny Prezesów była przeprowadzona historyczna analiza, określająca średni procentowy spadek wartości przedsiębiorstwa na GPW po odwołaniu bądź odejściu przewodniczącego zarządu z zajmowanego stanowiska. W badaniu posłużono się sześcioma przykładami. Brano pod uwagę zarówno kurs zamknięcia w dniu odejścia (średnia zmiana -4,4%), jak również korektę związaną z odreagowaniem po danej informacji w dniu kolejnym. Finalna średnia zmiana została ustalona na poziomie (-1,96%). W niektórych przypadkach spadki średniej wyceny Spółki po rezygnacji bądź odwołaniu były naprawdę spektakularne, wartość spółki w ciągu 2-3 dni topniała, np. aż o 1,77 mld zł (Michał Krupiński – PZU), 1,75 mld zł (Wojciech Jasiński – PKN ORLEN) czy o 0,8 mld zł  (Dominik Libicki – Cyfrowy Polsat).

Warunkiem koniecznym dla uwzględnienia w badaniu było pełnienie przez menadżera funkcji prezesa zarządu nie krócej niż od 1 lipca 2017 r. – początku III kwartału, i jednocześnie zachowanie stanowiska co najmniej do 30 września 2018 r. Przyjęciu takiego ograniczenia przyświecało założenie, że menadżer zajmujący swoje stanowisko w krótszym okresie, nie miał jeszcze szansy zbudować odpowiedniej pozycji i wartości dla spółki. Dlatego też w rankingu nie znaleźli się m.in. prezesi niektórych spółek Skarbu Państwa, którzy stanowiska objęli w ostatnich miesiącach. Ostatecznie do wyliczeń zakwalifikowały się 42 firmy, z których 30 prezentujemy w raporcie.

Raport do pobrania znajduje się w linku:

https://tiny.pl/thzw7

Wojciech Gryciuk

 

  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl nk.pl blip.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

manager