Jesteś w: Manager » Giełda

BDM: ATM GRUPA Raport Analityczny "KUPUJ"

12.07.2018 09:26  Giełda
Zdecydowaliśmy się na podnieść wycenę ATM Grupa do 6,55 PLN/akcję. Jest to niemal 30% powyżej bieżącej ceny rynkowej, dlatego wydajemy zalecenie Kupuj. Spółka korzysta na dobrym otoczeniu w reklamie i wzrostowi popytu na dobry jakościowo kontent telewizyjny.

W średnim i dłuższym terminie istotnym impulsem wzrostowym dla obszaru związanego z produkcją filmową i telewizyjną oraz zarzadzaniem może być zapowiadana ustawa przewidująca zachęty dla przemysłu filmowego (efektem ma być przyciągnięcie produkcji zagranicznych do Polski). Istotne znaczenie dla dalszej budowy wartości dla akcjonariuszy mniejszościowych będzie miał rozwój Aidem Media (spodziewamy się upublicznienia na przełomie 2018/2019; podmiot ten wg nas zaoferuje przygotowaną organizację zarówno na płaszczyźnie dewelopera gier jak i wydawcy gier). 

Wreszcie dobrze oceniamy kwestie corporate governance w ATM Grupa oraz podejście do akcjonariuszy mniejszościowych, co w obecnej trudnej sytuacji na szerokim rynku akcji w Warszawie ma także szczególne znaczenie. Nasze prognozy na 2018-2019 wskazują, że ATM Grupa jest obecnie handlowana przy mnożniku EV/EBITDA na poziomie ok 7,9x-8,0x (wskaźniki nie są wygórowane nawet w zaawansowanym okresie koniunktury i dodatkowo obliczenia nie ujmują wartości
aktywa w postaci udziałów w Aidem Media).
 
Rezultaty za 1Q’18 okazały się mocniejsze niż nasze wcześniejsze oczekiwania. Spółka pokazała znaczącą poprawę m.in. w segmencie produkcja oraz zarządzanie. Tym samym EBITDA grupy wzrosła o 25% r/r do poziomu 11,2 mln PLN. Na poziomie wyniku jednostek stowarzyszonych spółka rozpoznała zysk w kwocie ok 13,5 mln PLN i wpływ na to miała wycena wartości godziwej posiadanych udziałów po podwyższeniu kapitału w Aidem Media (wzrost wartości inwestycji o 12,32 mln PLN). Jak podaje spółka w raporcie okresowym, w samym 1Q’18 Aidem Media sp. z o.o. miała wynik netto równy
6,89 mln PLN. Tym samym skonsolidowany zysk netto ATM Grupa wzrósł do 18,1 mln PLN (w 1Q’17 było to 3,6 mln PLN).
 
Więcej informacji w załączniku
 
Dom Maklerski BDM SA
 
  • RSS
Dodaj artykuł do: Facebook Wykop.pl nk.pl blip.pl twitter.com

Komentarze

  

Dodaj komentarz (10-500 znaków)

gielda